未来电器2023年半年度董事会经营评述

　　报告期内，公司主要营业业务为低压断路器附件的研发、生产与销售。根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C38电气机械和器材制造业”大类下的“C3823配电开关控制设备制造”，细致划分领域为低压断路器附件制造业。

　　根据《国家电网智能化规划总报告》，在2009-2010年、2011-2015年和2016-2020年三个阶段，配电环节投资比例由16.4%提升至26.0%。国家电网发布的《构建以新能源为主体的新型电力系统行动方案（2021-2030）》提出加大配电网建设投入，“十四五”配电网建设投资超过1.2万亿元，占电网建设总投资的60%以上，配电侧建设受到格外的重视。南方电网发布的《南方电网“十四五”电网发展规划》提出“十四五”期间，南方电网将进一步加快电网数字化转型步伐，加快智能输电、配电、用电建设，推动多能互补的智慧能源建设，以电网的数字化、智能化建设，促服务智慧化，全力提升用户获得感。南方电网将配电网建设列入“十四五”工作重点，规划投资达到3,200亿元，接近总投资的一半。

　　低压电器产品正朝着智能化、信息化、模块化、小型化方向迈进，而新增需求多是新能源、智能电网、5G和IDC等新兴高端制造业，对产品功能、品质等要求较传统领域相对更高。此外，低压电器中低端市场行业整合加剧，小企业包括中小外资品牌逐步淘汰。受质量管控、行业整合等因素影响，中低端市场格局得到优化，头部低压电器厂商市场占有率逐步提升。从市场占有率来看，低压电器前十大品牌的市场占有率由2010年的45.40%上升至2020年的56.00%。

　　目前低压配电市场用户存在以下痛点：①运维人员短缺且人力成本高企；②设备日常运维成本及费用提升，运维方案不科学；③能源成本上升且节能减排力度加大；④设备故障影响生产效益，且风险难以预警；⑤用电不规范或电路故障将影响人身安全等。

　　传统配电产品已不能较好的解决客户痛点，市场急需具有用电管理、能耗分析、故障报警等功能的智能配电产品，这将推动智能配电市场的快速发展。

　　2025年，低压智能配电市场规模为190亿元，低压配电市场规模为1,240亿元，据此测算，2025年，低压配电智能化率将达到15.32%。

　　公司主营业务为低压断路器附件的研发、生产与销售。公司致力于应用低压断路器附件，拓展低压断路器监测控制和安全保护功能，提高低压断路器控制远程化、集中化和自动化水平，使配用电网络更安全、更节能、更智能。公司是低压断路器附件细致划分领域的领先企业。

　　低压断路器附件以断路器为载体，通过与断路器组合，使断路器增加状态诊断、信号传感及多种控制与保护等功能。公司基本的产品包括框架断路器附件、塑壳断路器附件和智能终端电器。其中，框架断路器附件和塑壳断路器附件拥有广泛、稳定的客户基础，主要客户包括正泰电器（601877）、良信股份（002706）、常熟开关、德力西、天正电气（605066）、上海人民电器、施耐德、ABB、西门子、罗格朗和伊顿等国内外知名低压电器行业企业；智能终端电器以智能模块为核心，大范围的应用于智能电网、智能楼宇、通信基站、轨道交通、安防监控、分布式光伏、重点消防等无人值守的场合，是公司的主要利润增长点。

　　公司生产的框架断路器附件最重要的包含电动操作机构、分励脱扣器、欠电压脱扣器、闭合电磁铁、辅助触头和铜排触头等，全部嵌装在框架断路器本体内部。

　　塑壳断路器附件分为内部附件和外部附件：内部附件嵌装在塑壳断路器本体内部；外部附件固定在塑壳断路器本体上盖或与断路器本体一同安装在成套配电柜中。

　　公司生产的塑壳断路器附件最重要的包含分励脱扣器、辅助触头、辅报触头、报警触头、欠电压脱扣器等内部附件，以及电动操作机构、插入式接线装置、抽出式装置、手动操作机构等外部附件。

　　公司主要客户一般会滚动提供未来三个月的需求预测。公司一般按主要客户的需求预测备货；同时根据生产工单和市场情况制定采购计划，进行采购备库。

　　面对国内较为成熟的物料供应市场，公司实行合格供应商管理制度并制定了相应的供应商管理程序。公司依据研发、生产、销售需求，通过资质调查、初步筛选、现场评审、综合打分、样品试制并确认等环节，对供应商的产品质量、供货能力、服务能力、供货价格做综合考量。评审合格的供应商被确定为公司的合格供应商，并在公司ERP系统中予以记录。公司一般选择2至3家同类物料的合格供应商，以保证物料的供货稳定与价格的最优化。公司每年都对供应商的质量管理体系、交货准时率、产品质量合格率等方面做审核，并根据审核结果加强对现有供应商的管理。

　　公司制定了采购管制程序，规定了从采购计划到原材料入库及对账结算的完整流程：公司生产计划科根据销售订单及仓库物料库存情况提交生产计划，ERP系统根据生产计划自动生成采购需求；公司采购科综合考虑采购需求和采购周期后，结合各供应商的供货能力和交货周期，从合格供应商目录中选择相应的供应商进行询议价，确认无误后提交采购订单，经采购科长以及制造部主管或分管副总审批后进行采购。

　　为保证生产计划有序进行，每年年初公司与主要原材料供应商签署框架合同，对产品型号、规格、质量发展要求、技术标准、交货时间、验收标准、结算方式等作出原则性约定。

　　公司产品生产采用“订单生产+适量库存”相结合的生产模式，计划部门依据销售部门下达的销售订单和预测量下达生产工单，生产部门依据生产工单安排生产计划；零部件生产主要按照安全库存需求来做，计划部门依据安全库存量下达生产工单，生产部门依据生产工单安排生产计划。同时，生产部门依据生产工单及产品生产周期安排生产计划，并及时跟踪客户的真实需求的变化对生产计划进行动态调整。

　　对于需求量较为稳定的产品，公司将安排适量的库存以快速响应下游客户的需求。由于低压断路器附件种类非常之多，产品个性化程度较高，公司生产任务体现出多品种、小批量、多批次的特点。

　　公司生产流程融产品设计、模具研制、原材料加工、产品组装、功能检测为一体，生产的基本工艺环节最重要的包含冲压、锻压、折弯、车铣加工、焊接、激光切割、注塑、SMT贴片、涂覆、总装和性能检验测试等环节。委外生产主要涉及零部件加工、成品组装及表面处理等。

　　公司采取直销模式。公司客户主要是省市电力公司和低压断路器主机厂，包括正泰电器、良信股份、常熟开关、德力西、天正电气、上海人民电器、施耐德、ABB、西门子、罗格朗和伊顿等。

　　公司除电能表外置断路器外的其他基本的产品直接销售给低压断路器主机厂。低压断路器主机厂将公司产品与低压断路器组合后，再销售给计算机显示终端。故公司其他基本的产品无需区分自有品牌模式和ODM模式。

　　自有品牌模式客户为各省市电力公司，公司通过招投标方式获取客户订单，按照每个客户订单组织生产自有品牌的产品，并交付给客户；ODM模式中，客户取得各省市电力公司订单后，通过商务谈判的方式向公司采购电能表外置断路器，公司依据客户订单组织生产，完成订单交付。

　　公司向各省市电力公司销售的产品主要为自有品牌电能表外置断路器。公司通过投标方式与各省市电力公司成立合作伙伴关系。公司考虑招标产品的具体规格、数量、技术方面的要求、质量发展要求、供货进度等因素组织投标，并根据招标限价、投标竞争情况等进行报价。

　　公司ODM模式电能表外置断路器以及别的产品一般向主机厂进行销售。通常情况下，公司与主机厂签订年度或长期《框架合同》或《购销合同》，约定产品的品质衡量准则、交货方式、结算方式等条款；在合同有效期内由主机厂按需向公司发出具体订单，并约定具体技术方面的要求、销售价格、数量等。针对主机厂，公司产品定价方式主要为依照产品功能、用途进行协商定价。

　　公司建立了完善的售后服务体系，及时响应客户的各种服务需求，为客户提供专业、优质的售后服务。公司销售部门分区域对客户配备了专门的销售经理，进行长期跟踪维护的同时实时了解客户最新个性化需求，使产品营销售卖、技术服务更加贴近客户。经过多年的发展，公司与下游低压断路器主机厂形成了长期稳定和相互依存的合作关系。

　　根据低压断路器主机厂对具有特定功能的附件产品的需求，公司会主动向前延伸工作，热情参加到下游客户前期的产品设计中，并与相关主机厂签订技术合同，在其产品更新迭代时进行同步研发。

　　公司前瞻性研发侧重于行业内前沿性技术的应用。公司紧随行业技术潮流，对下游客户的产品功能演变趋势和市场需求做出预估，一方面由研发中心组织核心技术人员对重大技术攻关、重要产品创新等进行前瞻性研究；另一方面，公司积极展开产学研合作，与相关高校和科研院所等合作进行前瞻性研发。

　　根据中国电器工业协会通用低压电器分会发布的《2019年低压电器行业经济运行统计分析报告》，

　　公司定位于低压断路器附件的中高端商品市场，与低压电器行业内收入10亿元以上的主要骨干企业均建立了长期、稳定的合作关系。

　　根据中国电器工业协会通用低压电器分会《关于苏州未来电器股份有限公司在行业影响力的复函》，2017年至2021年，未来电器塑壳断路器附件产品总产量、总销量在全国同类企业中排名第一。

　　公司在智能终端电器领域具有一定的先发优势，拥有多项发明专利。公司智能终端电器系列新产品在外观、功能、技术能力、可靠性等方面达到了国内领先水平；产品性价比较高，具备与国际同行业领先企业市场之间的竞争的能力，能够很好的满足终端用户对附件产品的个性化需求。公司生产的电能表外置断路器在产品稳定性、可靠性、安全性方面处于行业先进地位，在国家电网、南方电网的招标项目中多次中标。2018年，公司FAR6-W电能表外置断路器通过江苏省经济和信息化委员会鉴定，鉴定意见为：“该产品应用多项创新技术，产品整体性能达到国际领先水平”。

　　具备智能化功能的低压断路器是决定配电网自动化、智能化能力的关键元器件，是构建坚强智能配电网的重要组成部分。低压断路器智能化大多数表现在对各种电参量及相关信息的感知、诊断、双向通讯、保护与控制。通过在低压断路器上配装附件产品，可以使普通断路器增加状态诊断、信号传感及更多控制与保护等功能，提升断路器智能化水平，因此，低压配电市场智能化加速有利于公司产品的市场开拓。

　　“一带一路”战略将带来低压电器产能的持续输出。电力产业作为中国先导产业之一，政策资金扶持有利于沿线国家加快电网建设，同时为中国电力设备出口开拓了广阔市场，国内相关电网建设和电力设备企业受益显著。公司主要客户正泰电器受益于“一带一路”战略，其设备和服务已进入80%的“一带一路”沿线国家。公司的部分产品亦随正泰电器等下游客户出口至“一带一路”部分沿线月，用于沙特智能电表项目的能耗管理模块产品实现收入983.38万元。

　　公司以客户为中心、以市场为导向，深耕于低压断路器附件领域，研发并推出了具有较超高的性价比的低压断路器附件产品，在业内积累了良好的口碑，拥有较高的品牌知名度和市场地位。

　　另一方面，随着低压断路器行业近几年整合和升级趋势的慢慢地增加，公司下游产品在进入高端应用领域的过程中，对具备多种控制与保护功能的附件产品的需求持续提升。断路器附件产品的性能、企业的研发能力等核心竞争力特别大程度上影响企业的盈利水平。

　　公司的研发实力和产品技术性能在业内较为突出，附件产品规格型号全、种类多，可满足绝大多数主机厂对各类型低压断路器附件产品的需求。公司的技术能力和技术方案受到国内外有名的公司的认可，与下游知名低压断路器主机厂建立了长期的合作伙伴关系。公司的主要客户包括正泰电器、常熟开关、良信股份、德力西、上海人民电器、天正电气、泰永长征（002927）、ABB、施耐德、西门子、罗格朗和伊顿等国内外知名企业。

　　公司多年来专注于低压断路器附件的研发，掌握了多项低压断路器附件核心专利技术，提供技术先进、品类丰富、规格全面、个性化定制的低压断路器附件产品，满足下游客户的真实需求。凭借较高的技术水平与较强的研发能力，公司能够紧跟行业技术发展的新趋势，能够以较快的速度研发并生产行业内品类齐全的低压断路器附件产品，并以较高的性价比推向市场，保证了公司在低压断路器附件领域的竞争优势。

　　公司深耕低压断路器附件产品的研发、生产和销售，积累了丰富的产品研究开发制造经验。公司也通过对市场的预判或挖掘客户痛点，对后期可能涉及的新产品新技术持续投入预研发，技术储备丰富，使后续客户的产品研究开发需求得以快速响应。

　　公司具有CNAS认可的实验室，客户功能要求、指标的变更或提升，除了依靠丰富的产品开发经验进行及时的设计改进，还可通过内部实验室，获得快速的验证，以保证客户技术或质量需求得到快速响应。

　　公司具备各类零部件的加工能力及完备的上游供应配套，并在多年集中大批量供货需求的电网业务交付中，形成了一套快速提产预案，从而在物料的准备、产品的批试及改善跟进、产线的规划实施、自动化检测设备的开发定制到大批量生产及过程质量控制，每个环节的监控落实，都保证了后续可能的快速提产需求。

　　经过多年发展，公司已形成了多元化的产品和客户体系。公司产品大致上可以分为框架断路器附件、塑壳断路器附件和智能终端电器三大类，共上万种规格型号；可满足大部分低压断路器的附件需求。凭借良好的品牌形象，优质的产品的质量和及时的供应能力，公司与业内主要主机厂建立了良好的合作关系。

　　公司主要客户包括正泰电器、良信股份、常熟开关、德力西、天正电气、上海人民电器、施耐德、ABB、西门子和罗格朗等国内外知名低压电器行业企业和电网领域相关企业。

　　公司产品设计、模具设计和制造、锻压、轴类零件加工、多种焊接、钣金类零件加工、注塑成型、PCBA、总装和自动检验测试等关键制程实行自主生产，能够有效提升生产计划的可靠性和可控性，保证产品的质量。企业具有日本沙迪克（SODICK）慢走丝设备、美国哈斯（Haas）加工中心、德国通快（TRUMPF）全自动激光切割机、苏州新视野等一百余台（套）国内外知名高端设备和六千余副模具。这些设备和模具为公司全流程生产能力提供充分保障。

　　在产品检验测试方面，公司质量中心针对原材料、半成品、产成品配备了全参数、全性能的检测装置，能够承担大部分型式试验（即为了验证产品能否满足技术规范的全部要求所进行的试验）和全部产品的出厂检验测试的项目，保证了产品的质量。

　　公司建立了通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可的企业检测中心。

　　在客户认可方面，公司凭借优秀的产品品质和及时的供应能力通过了下游客户合格供应商资质认证。如公司是正泰电器和施耐德的绿色合格供应商。

　　公司基本的产品符合新一代低压断路器附件绿色环保的要求，产品及其生产的全部过程符合国家法律、法规、标准中对有害于人体健康的物质的限量使用的要求。

　　为适应节能环保的要求，使公司产品符合全球化要求，公司积极应对并贯彻环保指令，建立了专门的RoHS环保试验室，能对欧盟RoHS指令（2019年7月1日起实施）限制使用的十种有害性物质含量进行定性和定量检测。公司有关产品已符合欧盟RoHS2.0指令要求，成为国内率先实现制造“绿色环保”低压断路器附件产品的企业之一。

　　低压断路器附件的研发和生产涉及微电子技术、模具成型技术、机械锻造技术、自动化控制技术、无线通信技术、检测技术等多种技术的组合运用，具有多学科技术交叉，技术创新难度大的特点。同时，公司产品应用领域比较广泛，涵盖电网、工业、建筑、轨道交通、通信、安防监控等多个行业。上述行业竞争非常激烈，技术更新换代速度较快，导致下游客户对公司产品的性能、工艺技术要求进一步提升，因此，对公司的研发技术能力及产品性能升级速度均提出了更高的要求。

　　如果公司对相关这类的产品的市场发展的新趋势、研发方向判断失误，未能及时研发新技术、新工艺或新产品，或者公司研发技术和产品升级不能及时跟上市场需求的变化，未能保持技术领先和产品的优点，将对公司市场之间的竞争地位产生不利影响。

　　应对措施：及时跟进市场发展的新趋势，研发新技术、新工艺或新产品，保持技术领先和产品优势。

　　公司产品生产体现出多品种、小批量、多批次的特点，因此，公司生产人员数量较多。人力成本上升将对低压电器制造业造成一定影响：一方面，受到国民收入增长等因素影响，近年来我国人均工资水准不断提高，劳动力成本呈现逐渐上升趋势；另一方面，附件种类非常之多，因此，要比较长时间的经验积累才能熟练掌握零部件及产成品的生产的基本工艺，随着优质劳动力老龄化以及新生代就业偏好转移，公司熟练工人的数量可能呈现下滑的趋势，进而导致公司的生产效率降低。若未来公司人力成本持续上升，而公司生产线自动化和智能化投入未能有效提升生产效率，公司将面临盈利能力变弱的风险。

　　原材料是公司产品成本的重要组成部分，报告期内，公司直接材料占经营成本的比例超过70%。公司生产所需主要原材料包括电子元器件、金属件、紫铜、电机及电机部件与小型断路器等，原材料价格变革将对公司产品成本产生一定影响。上述原材料价格受到大宗商品的价值、市场供求等影响，如果原材料价格会出现大面积上涨，公司经营业绩将受到不利影响。

　　应对措施：公司通过与相关供应商形成战略合作伙伴关系，持续优化供应链管理，内部推行成本优化活动，通过技术升级和设计优化，最大限度地降低材料价格波动对公司经营带来的风险。

　　公司主营业务毛利率主要受产品结构、技术工艺、产品定价、订单数量、材料价格波动等因素影响；若未来随着产品的技术工艺普及或快速更新迭代导致产品定价降低，或者贸易摩擦加剧导致进口电子元器件成本上升，都可能对公司的主营业务毛利率产生不利影响。此外，若未来行业竞争加剧造成低压断路器市场规模及产品营销售卖价格下降，亦将对本公司主要营业业务毛利率产生负面影响，从而影响企业的业绩。

　　应对措施：加快产品、工艺升级迭代更新，提升市场占有率，巩固在客户中的地位，并实施原材料国产替代等降本方案。

　　证券之星估值分析提示良信股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示泰永长征盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示正泰电器盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示天正电气盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示未来电器盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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