风电高景气信号继续开释光伏反内卷标准再野蛮 投研陈述

　　国金证券近来发布电力设备与新动力职业研讨：金风科技发布强势半年报，制作端盈余同比大幅改进4.2pct，带动风机制作分部盈余完结自22年以来的初次转正，海外事务开辟继续加快；国家动力集团等多个央国企发动风机集采投标，8月以来央国企风机投标规划约8.3GW，环比6、7两月完结显着修正，中标均价坚持较好水平，继续引荐整机环节。

　　风电：金风科技发布强势半年报，制作端盈余同比大幅改进4.2pct，带动风机制作分部盈余完结自22年以来的初次转正，海外事务开辟继续加快；国家动力集团等多个央国企发动风机集采投标，8月以来央国企风机投标规划约8.3GW，环比6、7两月完结显着修正，中标均价坚持较好水平，继续引荐整机环节。

　　AIDC：本周液冷板块盘整，咱们长时间且坚定地看好国内企业在全球液冷商场的位置野蛮所带来的继续性的板块出资时机；英特尔UQD（快接头）互插交换联盟正式树立；DeepSeek-V3.1正式对外发布，运用的UE8M0FP8Scale参数精度为针对下一代国产芯片规划的8位浮点精度格局。

　　光伏&储能：光伏工业座谈会“招集”与“参会”主体扩容，“反内卷”举动标准再次野蛮，后续行政力气加码值得等待；美国对印关税接近施行、出口退税方针存调整预期影响下，7月光伏出口冷季不淡；海外储能商场高景气继续，后续展望达观，继续引荐：阳光电源、阿特斯等。

　　锂电：重视6F涨价。六氟磷酸锂价格继续拉升，质料端支撑叠加商场现货偏少，实践成交价格走高，企业遍及非高价不成交，到到本周四，六氟磷酸锂商场均价在54000元/吨，较上星期同期均价上涨1.89%。

　　氢能与燃料电池：美国电力受AI增加求过于供，分布式发电电源兴起，电力缺口+燃气轮机供应紧缺+当时ITC给予补助，SOFC异军突起迎来开展大时机；华电科工存货和合同负债高增，截趾适屦迈入开释期，海洋工程迎来截趾适屦拐点。电网：1）7月首要电力设备出口69.0亿美元，同比+20%，其间变压器/高压开关出口7.9/4.5亿美元，同比+42%/+25%，坚持较快增加，看好海外电力设备需求长周期高景气；2）南网一次设备第二批投标13.3亿元，同比+41.6%，特变/西电/平高份额抢先，看好南网出资坚持高位;3）三星/海兴/平高/西电Q2截趾适屦同比-6%/-20%/+1%/+22%，根本契合预期。新动力车：上星期遭到当地补助进一步退坡影响，如浙江、广东等地补助又呈现退坡，商场异地开票获取补助的动作被阻断，销量尤其是电车销量复苏，系退坡导致冲量效应影响所造成的，参阅6月底动摇，后续仍需调查方针何时落地。此外，主张重视金九银十到来及公司新车周期边沿时机。

　　风景储：8月风机投标上升趋势明显；金风科技发布强势半年报；六部分联合召开光伏工业座谈会；动力局发布7月新增风景装机连续抢装后阶段性弱势；华润3GW、华电20GW组件集采先后开标；华能发动6GW光伏组件框采投标。电网：1-7月电网工程出资3315亿元，同比+12.5%；7月全社会用电量同比+8.6%；宁夏-湖南特高压直流投产。新动力车&锂电：零跑、小鹏、小米发布25H1财报；蔚来发布敞开ES8预售；何小鹏宣告增持公司股份；太蓝新动力全固态电池基地在武汉签约。

　　氢能与燃料电池：北京打造京津冀及周边跨区域氢能运送廊道，推动氢燃料轿车扩容增量；氢航科技年内完结吨级氢混eVTOL五百公里飞翔测验；田湾核电核能制氢项目累计制氢量打破30000立方米；甘肃首个工业用户燃气掺氢项目试运行成功，掺氢份额最高达20%。

　　危险提示：方针调整、履行作用低于预期危险；工业链价格竞争剧烈程度超预期危险。（国金证券 姚遥,宇文甸,张嘉文,唐雪琪）

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